Эффективный портфель акций

Согласно подходу Г. Марковица, выбор портфеля инвестором, основывается на ожидаемой доходности и стандартном отклонении. Осуществив оценку различных комбинаций портфелей, он выберет лучший, исходя из соотношения ожидаемой доходности и стандартного отклонения найденных портфелей. Такой портфель будет эффективным портфелем, который обеспечит максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска, или минимальный уровень риска для некоторой ожидаемой доходности.
Для нахождения эффективного портфеля акций необходимо рассчитать все допустимые множества портфелей, исходя из соотношения риск–доход, и отобразить границу, на которой будут лежать полученные портфели с минимальным риском при заданной доходности.
Эффективная граница – это граница, которая определяет эффективное множество портфелей. Портфели, находящиеся слева от эффективной границы выходят за границы допустимого множества, а значит и не допустимы к рассмотрению. Портфели, находящиеся справа и ниже эффективной границы являются неэффективными, т.к. существуют портфели, которые при данном уровне риска обеспечивают более высокую доходность, либо более низкий риск для данного уровня доходности. Эффективная граница, начинается с портфеля, который имеет минимальное значение стандартного отклонения (дисперсии). Портфели, лежащие на эффективной границе и находящиеся выше и правее эффективного портфеля, имеющего минимальный риск, будут также эффективными. Все вышесказанное отражено на следующем графике.

В нашем случае, расчеты по нахождению эффективного портфеля, имеющего минимальную величину риска (стандартного отклонения) приведены ниже:

	Портфель	РАО ЕЭС	Газпром	Лукойл	Сбербанк	ГМК НорНикель
Ожидаемая доходность	2,06%	6,11%	1,76%	-0,01%	5,95%	5,19%
Доля, %	1,0000	0,0000	0,0000	0,6232	0,1528	0,2240
Дисперсия	0,392%	1,672%	1,068%	0,476%	1,501%	0,651%
Стандартное отклонение	6,262%	12,930%	10,337%	6,898%	12,252%	8,069%

Для нахождения эффективного портфеля, имеющего минимальную величину риска (стандартного отклонения), можно воспользоваться "Поиском решения" в Excel.
Ниже на графике, отображены акции, множество портфелей, а также эффективный портфель, имеющий минимальную величину риска (стандартного отклонения).

Содержание | Назад | Вперед