Содержание | Назад

Оптимальный портфель акций

Рассматривая вопрос оптимального портфеля акций, еще раз обратимся к определению эффективного портфеля. Эффективный портфель – это портфель, который обеспечивает:
? максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска, или
? минимальный уровень риска для некоторой ожидаемой доходности.
Инвестор, выбирающий эффективный портфель, имеющий минимальное значение риска для некоторой ожидаемой доходности, получает единственный портфель, имеющий такое значение риска, т.е. фактически, выбирает портфель, с которого начинается эффективное множество. И на этом расчетная часть для такого инвестора заканчивается, и полученный портфель будет оптимальным.
В случае если инвестор выбирает эффективный портфель, имеющий максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска, то ему необходимо определить "полезности портфелей", построить кривые безразличия и найти точку пересечения кривой безразличия и эффективного множества. Определение функции полезности и построение кривых безразличия является непростой задачей, поэтому часто прибегают к косвенным методам их нахождения. Одним из таких методов, является оценка уровня толерантности риска инвестора. Данная оценка толерантности риска показывает, какую величину риска, инвестор готов принять, при увеличении уровня ожидаемой доходности. Смысл данной оценки заключается в выборе некоего портфеля, состоящего из рискового портфеля, найденного инвестором и лежащего на эффективной границе, и портфеля, не имеющего риск при ожидаемом уровне доходности. В качестве портфеля не имеющего риск – безрискового портфеля, можно рассматривать вложения в банк или покупку государственных ценных бумаг, срок по которым равен сроку инвестирования(инвестиционному горизонту). В таблице ниже, приведены такие сочетания.

Содержание | Назад